方法论
这是一套 100 分制的专有评分,统一应用于我们审核评估的每一个项目。收益率与增值占据一半权重,其余则由那些区分"优质"与"卓越"单位的数据构成。整个组合采用同一套方法论,因此当我们说"A+"时,无论你看的是 Mandarin Oriental Residences 还是 Tela 通罗,它都代表同样的含义。
我们为何打造它
公开房源动辄列出数千套单位,每套都附带几十项数据:价格、面积、地段、BTS 距离、配套、物业费、外国人配额、开发商、楼龄、状况。大多数外国买家无法在这些维度上做到同类对比,最终只能凭照片和直觉做决定。
Khorna Score 用一套透明公式将所有因素归结为一个分数。你看得到拆解,信得过方法论,也能在不同项目之间做出诚实的比较。
六大维度
现金收益是根基。在扣除物业费、税费、管理费和空置成本之后,真正落入你口袋的部分。我们对此项给予较高权重,因为 Bangkok 相对西方市场的结构性优势正是收益率:同类资产在这里能做到 4% 至 6% 的净收益率,而 London / Paris / NYC 仅有 2% 至 3%。
计算公式
得分 = 净收益率 × 4,上限 25 分。即 6.25% 及以上为满分。
净收益率低于 4% 就是收益率问题,无关其他因素。我们很少将低于 4% 的房源纳入候选。
Bangkok 核心地段过去二十年稳步增值。推动因素(BTS 扩建、外籍人士迁入、亿万富豪密度)还在持续叠加。在 7 至 10 年的持有周期里,增值与收益率同等重要。
计算公式
得分 = 预期增值率 × 3,上限 25 分。即年化 8.3% 及以上为满分。
预期增值低于 4% 表明区域或楼盘存在问题,我们会标记以供进一步审查。
二手房退出速度与项目名称在 Thailand 的搜索热度直接相关。我们调取每个项目在 Ahrefs 的月搜索量。高搜索量项目退出更快,因为其天然买家池更大。
计算公式
基于 Ahrefs Thailand 搜索量的对数计算。4,000+ 搜索量 = 15 分;200-499 搜索量 = 6 分;低于 50 搜索量 = 0 分。
0 分并不代表差,而是尚未被市场关注。有时这正是精明买家所追求的。
800 米范围内步行可达的餐饮、健身房、商场和公共交通站点。我们接入 Google Places 实时数据。这一指标直接影响 DTV/LTR 租客满意度与短租租金,可步行性强的楼盘租金可高出 5% 至 10%。
计算公式
800 米范围内咖啡馆、餐厅、健身房与商场之和。70 个以上配套 = 15 分。范围内有 2 个及以上 BTS/MRT 站点额外加 1 分。
配套设施少于 15 项意味着出行依赖汽车。租客群体更窄,转售更慢。
你能多快退出。可即时入住的二手房叠加 BTS 地段拥有最深的买家池。期房有增值上行空间,但在交付前退出较慢。
计算公式
房源类型基础分(二手房 6 分 / 新房 8 分 / 期房 5 分)叠加 BTS 距离加分(100 米以内 +3,300 米以内 +2,500 米以内 +1)。
低于 5 分意味着退出窗口狭窄,我们仅会在持有至交房的情境下加以标记。
期房交付风险与交付后建筑维护,都取决于开发商的过往业绩与资产负债表。SET 上市的六大开发商(Sansiri、AP、Origin、Noble、Pruksa、Ananda)可获满分。品牌运营商(Mandarin Oriental、Banyan Tree、Ritz-Carlton)亦得分较高。
计算公式
SET 上市一线开发商 = 10 分。品牌运营商 / 二线 = 8 分。其他 = 5 分。
低于 5 分意味着我们要么需要房源本身具备卓越价值,要么根本不会对该开发商进行审核评估。
评级体系
顶级。投资组合中的优选,通常位于素坤逸核心地段的全配套项目。
默认候选。库存有限,外国人配额很快被认购。
综合实力出色。收益率良好、区域强劲、开发商稳健。
极具价值,是大多数投资者候选清单的核心。
扎实可靠,个别维度略有不足,但整体由强项加以平衡。
值得考虑,但需有明确投资逻辑,即哪种取舍适合你。
中规中矩,达标但不突出。多为较旧的二手房或非核心区域。
仅在你有具体理由(如区位偏好、生活方式契合)时才更优。
低于中位数。我们会在审核评估材料中明确指出具体顾虑。
除非价格极具吸引力,我们建议你考虑评级更高的替代方案。
未列入我们的活跃候选名单。多个维度表现薄弱。
除非你掌握我们所没有的内部信息,否则建议跳过。
"BUY NOW" 的运作机制:准入价格说明
当你看到诸如 "MODEST EDGE · 市场实价高出我们准入价 7%" 这样的判断时,这并非什么魔法,而是两个不同价格在同等口径下的对比。
曼谷的现实数字:开发商直签通常带来 3% 至 7% 的优势。一期库存或特定配额房源,最高可达 10% 至 15%。超过 15% 的情况较为罕见,往往意味着特殊情境(场外交易、不良资产、预售配额)。这正是为何 BUY NOW 仅在 15% 及以上时触发,我们不会把常规准入包装成卓越机会。
我们不声称"为你找到折扣",我们提供的是大多数外国买家不知道存在的渠道价。
评级体系反映了真实的价差区间:BUY NOW 仅在 15%+ 时给出(确属罕见);MODEST EDGE 对应 5% 至 15%(典型且诚实);GOOD ENTRY 表示价格合理对齐;WAIT 表示我们的渠道价并不优于市场。整套评级经过校准,禁得起推敲,我们承诺最终成交价与种子价偏差不超过 5%,否则评级将作相应调整。
未纳入评分,但纳入审核评估的内容
Khorna Score 和评级覆盖了收益率、增值潜力、需求、步行便利性、流动性、开发商品质和价差。其他重要因素则在审核评估报告中呈现,而不会体现为标题数字:
我们不做的事
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